本文摘要：A股，不会沦为全球资金的“避风港”吗？

A股，不会沦为全球资金的“避风港”吗？　　今日(3月5日)，上证指数一鼓作气，大上涨2%，刷新春节后的声浪新纪录，夯实3000点。　　若将时间变长，春节后的A股走势极致演绎了尤达反攻：在开局遭遇3000股跌停的情况下，2月3日至今，所有指数全数收复失地，A股总市值堪称攀升93646亿元。

　　随着A股行情被熄灭，赚效应持续爆棚，杠杆资金已闻风而动，大大加仓。据数据表明，累计到3月4日，A股融资余额已低约11051.48亿元。　　复盘场内杠杆资金加仓的过程，2月3日、4日小幅清净流入之后，A股的融资余额大大上升，期间总计减少911亿元，其中仅有2月份融资余额大幅提高610亿元，刷新了2019年4月以来的仅次于单月增额。　　可见，融资客风险偏爱获得修缮，特杠杆热情有所加剧。

此外，据中登数据表明，2020年1月，A股信用账户投资者数量为509.9万个，刷新近4年以来的新纪录。　　与此同时，全球疫情愈演愈烈之下，海外股市皆未能幸免，挂钩的外资大大流向A股。据数据表明，自2月3日至今，北上资金总计净流入金额约202.5亿元。　　近日，国际著名投行摩根士丹利公布报告称之为，中国股票市场将沦为全球疫情下的“挂钩资产”，提升中国股票在其亚太地区及新兴市场资产配备中的权重，中国股票市场评级由“恒定”升为“增持”。

　　杠杆资金，凶狠涌进　　2020年2月3日，A股遭遇3000股跌停的最惨开局，当日场内杠杆资金大幅度砍仓超强110亿元。　　随后，A股做到多情绪渐渐加剧，杠杆资金新的涌进市场，2月27日融资余额刷新11093亿元的新纪录，短短17个交易日，融资清净购入超强952亿元。

　　杠杆交易火热，融资购入金额(保证金交易)占到比A股总成交金额比例很快上升。据数据表明，春节后的第三周(2月16日-21日)，融资购入额占到A股成交额比例刷新2019年以来的新纪录，超过11.22%。

　　每轮行情之下，杠杆资金都是嗅觉十分灵敏，且是行情加快的助涨动力之一。总结2015年以来的A股行情，找到每次行情启动，两融交易金额占到比都会很快增高：　　2015年疯牛期间，场内两融交易金额占到A股总成交金额的比例高达19%；　　2017-2018年初的“可爱50”牛市中，场内杠杆交易占到比高点为12%；　　而2019年2-3月的小牛市，该比例也急速下降至11%，最高点为11.2%　　与此同时，场外配资亦开始蠢蠢欲动，各大股票群、促销电话都弥漫着配资广告。

据深圳一家配资公司的业务经理回应，行情一好，主动明确提出配资的客户就不会多一起，进年后的科技股牛市，配资做生意更佳。　　从各家配资公司的资料来看，目前场外配资的杠杆一般都在5倍以内，本金5万跟上，资金成本在月息1.4%-1.8%平均，都拒绝单只股票仓位掌控不得多达40%。

　　据北京一家配资业务经理讲解，但凡做过配资业务的“老客户”，对配资倚赖程度较为低，且广泛不会使用高杠杆(5倍)。　　1000亿杠杆资金，识破了谁？　　春节以来，这些融资客手中的杠杆资金，识破了哪些个股呢？　　据数据表明，2月3日至今，A股的融资余额总计减少近1000亿元，期间清净购入的个股数量多达1022只。其中，多达305只个股的融资清净购入额超1亿元，有6只个股的融资清净购入额超10亿元。

　　其中，融资清净购入金额多达10亿元的个股有：TCL科技(000100)、华天科技(002185)、中兴通讯(000063)、中航飞机(000768)、海螺水泥(600585)、四维图新(002405)。　　就2月3日至今的股价涨跌幅来看，融资清净购入榜前15位中，多达13只个股股价袭港下跌。

其中，泰达股份(000652)、浅康佳A(000016)双双上涨超强110%，另外牧原股份(002714)、利欧股份(002131)、海特高新(002023)亦上涨超强50%。　　被杠杆资金牙卖7.7亿的泰达股份，正是疫情期间最炙手可热的口罩概念股。其全资子公司泰达洁净是国内著名的口罩过滤器材料生产企业，获益于全国口罩追加生产能力“缩减到式”快速增长，泰达股份生产的过滤器材料价格攀升，供不应求。正是近期A股最火的概率板块，十分合乎杠杆资金的抹黑属性。

　　另外，半导体行业的华天科技(002185)、5G行业龙头中兴通讯(00063)亦被杠杆资金轰买超13.5亿元，期间华天科技的仅次于涨幅一度超强126%，近期经常出现大幅度消息传递，抹黑迹象非常明显；中兴通讯堪称大大创下历史新纪录。　　杠杆资金的推展下，个股行情急涨、赚效应持续缩放，市场中更加有人直言，“科技股牛市”来了。　　A股，正在沦为全球资金的“避风港”？　　另外，全球市场巨幅波动的背景下，外资的动向也十分关键。　　2月21日-28日期间，美股倒数下跌，纳斯达克指数仅次于跌幅超强15%，资金混乱情绪陡然升高，同时外资倒数从A股清净流入。

　　有业内分析人士回应，这并不意味著外资看空A股，主要因美股市场下跌，经常出现了被动归还的资金。待市场平稳之后，资金仍不存在较小转往的概率。　　昨晚，美股全线声浪，纳斯达克指数上涨3.85%，市场混乱情绪减弱，今日外资新的杀回A股，单日大幅度净流入48.11亿元，春节以来，总计净流入已202.5亿元　　同时，不少中外机构在近期大大明确提出，全球疫情阴霾之下，海外市场波动风险增大，A股市场的吸引力更加大，A股资产正在沦为“全球避风港”。　　3月2日，摩根斯坦利公布报告称之为，中国股票市场将沦为全球疫情下的“挂钩资产”，中国股票市场估值比较较低，且预计中国政府未来不会实施更为强有力的经济性刺激措施，从而增进股票市场的下跌。

　　另外，在内地机构人士显然，目前A股整体估值较低，对资金的吸引力较小。3月4日，兴业证券首席策略分析师张忆东回应：　　美股这次调整后想要新的回头牛有点无以，而当全球资产上行的时候，中国A股反而是一个避风港。　　海外的old money，还包括中国国内的保险银行、财经子公司为代表的长线资金，更加不愿在大类资产配备中优先配备中国的杰出的、有收益能力的传统行业的核心资产。

　　再行往后看3-5年，中国资产将跑完输掉繁盛市场，最主要的机会在核心资产，未来三五年要看茁壮，要看经济发展的主脉络，方向就稀释在以先进设备制造业为抓手的科技型核心资产里。　　国盛证券策略团队亦公开发表研报指出，短期A股将沦为全球资金的避风港。

原因在于：首先，国内疫情日趋稳定。其次，A股不具备“以我为主”的韧性。

从资本流动角度来看，A股是“更加安全性的地方”。　　可以意识到的是，外资配备A股的趋势仍将之后，海外低利率甚至胜利率的货币环境下，A股市场估值更加具备吸引力，或将引起外资守住“价值洼地”而大幅度流向。

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